阿斯麦控股（阿斯麦 Holding NV）倒霉的三季度财报周二因手艺故障被提前放出，导致该公司股票和一众芯片股大跌。阿斯麦首席推行官Christophe Fouquet在周三的财报电话会上表示，由于第三季度功绩令东谈主失望，预计芯片阛阓的从容复苏将“抓续到悉数这个词2025年”。
阿斯麦分析师电话会重点总结：
1、阿斯麦控股的CEO为“手艺故障形成三季度功绩叙述提前一天在欧股盘中走漏”一事谈歉，尤其是公司但愿向外界传达的“进攻要道信息”的情况下。2、当今，阿斯麦诡计延缓短期投资，从而顺应阛阓变得愈加疲软的近况。3、由于客户保抓严慎派头，公司预计（芯片阛阓）将挨次渐进地复苏。4、阿斯麦仍然以为，东谈主工智能（AI）是（半导体）行业复苏的一个要道推手。5、阛阓反应：阿斯麦控股荷兰阿姆斯特丹股价欧股尾盘跌约5%，报634.90欧元，延续10月15日收跌15.64%报668.10欧元的发扬。
阿斯麦周二下调了2025年的瞻望，激励其股价周二在阿姆斯特丹暴跌16%，为自1998年6月12日以来最大跌幅。周三，其股价再跌5.8%，失去了欧洲最有价值科技公司的位置，拔赵帜立汉帜的是软件公司SAP SE。自周二财报不测提前公布以来，阿斯麦市值已挥发跨越600亿欧元（650亿好意思元）。自Fouquet本年4月上任以来，公司市值已下降近四分之一。
阿斯麦是全球芯片行业的风向标，其功绩激励了东谈主们对AI高潮未能处治更庸俗芯片需求低迷的担忧。
Fouquet表示，需求的从容复苏导致“客户愈加严慎，一些投资计划被推迟”。尽管他表示东谈主工智能高潮、动力转型和电气化仍然提供了浩大的上升后劲，但公司仍下调了收益预期。他表示，汽车、挪动设备和个东谈主电脑阛阓的需求复苏越过从容，还表示阿斯麦将放缓短期投资计划，以顺应阛阓需求。
“天然咱们接续将AI视为行业复苏的要道驱动成分，且有潜在的上行空间，但咱们看到其他范畴的复苏比预期更为从容。”
金港赢优配“如果莫得AI，今天的阛阓会相等暗中，复苏并非如巨匠所愿。”
推迟订单阿斯麦首席财务官Roger Dassen在电话会议上表示，一些原定于2025年的订单，现已推迟至2026年。
当一位分析师揣度谋划“两个客户”推迟需求的情况时，Dassen复兴说，不单是是两个客户，而是更多的客户推迟了订单。
不外Dassen表示，该公司的极紫外光刻机EUV需求问题不大。他说，EUV产能仍是统统预订，订单数目足以达到预测的低端水平，但预计还需要20亿好意思元傍边的订单才智达到预期订单的中位数。
分析以为，阿斯麦靠近来自多个标的的压力。天然用于AI数据中心的芯片需求仍然刚劲，但包括英特尔和三星在内的进攻客户却堕入窘境。
英特尔因销售下滑和耗费增多，上个月推迟了在德国和波兰新开工场的计划。而三星本月因推迟交货，导致竞争敌手抢先主导用于AI的高带宽内存芯片阛阓，该公司向投资者谈歉。
此外，阿斯麦表示，挪动和PC阛阓的复苏比预期的要疲软，媒体意料这可能是对苹果新款iPhone需求疲软作念出的估量。苹果股价周三下降1.5%。分析师表示，对于iPhone16的预购和交货时候的初步数据袒露，需求疲软。
同期，坐褥汽车和工业芯片的公司（通常使用阿斯麦的较老机器）也堕入长久低迷，因为他们的客户库存过多。
分析师对阿斯麦来岁预期的疲软感到尤为不安。他们指出，预订量可能不牢固——阿斯麦的机器价值数亿好意思元，因此几个月的延伸对财务成果很进攻——但他们悲伤来岁的预测可能表示畴昔需求疲软。“咱们对订单的疲软进度感到困惑，”Jefferies分析师Janardan Menon表示。
与此同期，瑞银仍对悉数这个词行业抓乐不雅派头。瑞银表示，阿斯麦疲软的财报不会梗阻AI的增长故事。
以下是阿斯麦首席推行官Christophe Fouquet和首席财务官Roger Dassen在财报电话会议上的发言：
首席财务官Roger Dassen：
我将率先追想2024年第三季度的财务确立，然后提供2024年第四季度的领导。
阿斯麦第三季度总净销售额达到75亿欧元，超出了咱们引导的高端，这收成于更多的DUV系统销售以及更高的装配基础料理销售。净系统销售额为59亿欧元，其中包括21亿欧元的EUV销售和38亿欧元的非EUV销售。净系统销售额中逻辑芯片占64%，其余36%来自存储芯片。
装配基础料理销售额为15.4亿欧元，高于引导，主要由于职业和升级收入的增多。本季度的毛利率为50.8%，顺应引导。在运营用度方面，研发用度略低于领导，为10.6亿欧元，而SG&A用度与领导一致，为2.97亿欧元。第三季度净利润为21亿欧元，占总净销售额的27.8%，每股收益为5.28欧元。
钞票欠债表方面。咱们在第三季度结尾时的现款、现款等价物和短期投资为50亿欧元，与上一季度通常。咱们在第三季度的开脱现款流为5.34亿欧元，略有改善。
然则，正如上一季度提到的，开脱现款流仍靠近压力。这主如果由于订单接受量相对较低，因此预支款减少，库存水平较高。库存水平的增多主要归因于EUV系统，包括高数值孔径和低数值孔径系统，这是由于制造周期延长以及为畴昔扩张提供相沿的库存。
订片面，第三季度净系统订单为26亿欧元，其中14亿欧元为EUV订单，12亿欧元为非EUV订单。第三季度净系统订单在存储芯片占54%，逻辑芯片占46%。订单接受量相对较低响应了传统结尾阛阓复苏从容，客户在现时环境中保抓严慎。遣散2024年第三季度末，咱们的未完成订单跨越360亿欧元。
对于本年第四季度，咱们预计第四季度的总净销售额在88亿欧元至92亿欧元之间。其中，预计第四季度的装配基础料理销售额约为19亿欧元，净销售额包括预期的两台高数值孔径系统的收入阐明，装配基础料理收入预谋划第三季度有所增多，主如果由于达到特定的EUV性能门槛和一些EUV坐褥力升级。
预计第四季度的毛利率预计在49%至50%之间。尽管第四季度的收入高于第三季度，但毛利率预计略低于第三季度，因为两台高数值孔径系统的收入阐明对毛利率形成稀释，对消了居品升级收入的正面影响。把柄第四季度的领导，咱们预计2024年的收入约为280亿欧元，毛利率约为50.6%，略低于2023年，顺应预期。第四季度的研发用度预计约为10.9亿欧元，SG&A用度预计约为3亿欧元。咱们预计2024年的年度有用税率在16%至17%之间。
在第三季度，阿斯麦支付了2024年第一季度的季度中期股息，每股盛大股为1.52欧元。2024年第二季度的季度中期股息也为每股1.52欧元，将于2024年11月7日支付。第三季度未购买任何股票。
首席推行官Christophe Fouquet：
这是一个富厚的财务季度，但在本季度也出现了一些阛阓动态。
率先是咱们的手艺，咱们在两款新的EUV居品上接续取得难懂进展。在低数值孔径手艺方面，咱们本季度接续激动NXE:3800E系统的坐褥，客户当今马上转向这一新式号，因为其性能更高，与NXE:3600D比较，糊涂量（光刻机在一小时内简略处理的晶圆数目）提高了37%以上。
咱们仍是在工场中展示了每小时220片晶圆的糊涂量，何况创下了新的类似精度记载。咱们将在来岁头通过新系统托付和升级提供顺应全规格的系统。跟着客户向NXE:3800E过渡，第四季度的大部分托付将是NXE:3800E系统。
对于高数值孔径，两台仍是托付的系统正在客户处进行晶圆曝光，咱们预计将在年底前阐明这些系统的收入。一台第三系统正运往另一主要客户。势头抓续增长，面前已有约1万片晶圆在ASML-imec高数值孔径实验室和现场系统中被曝光，涵盖多个逻辑和存储芯片客户。
在最近的一次行业会议上，咱们发布了新的高数值孔径数据，袒知道在成像、类似和对比度方面的要紧性能莳植。这些上风标明，逻辑和DRAM客户可以大幅镌汰资本。
一言以蔽之，咱们在EUV手艺方面保抓了抓续的势头，何况在客户渴望的边界内取得了难懂进展。
对于阛阓景色，天然咱们接续将AI视为行业复苏的要道驱动成分，且有潜在的上行空间，但咱们看到其他范畴的复苏比预期更为从容。这种复苏将延续到2025年，导致客户在投资方面变得愈加严慎，并推迟了一些投资。
在逻辑芯片方面，结尾阛阓（如挪动设备和PC）的复苏较为从容，加上特定的竞争性晶圆代工场的动态，导致某些客户新节点的推出速率放缓，这些客户因此推迟了一些工场的诱导，并蜕变了其光刻设备的需求时候。
在存储芯片方面，阛阓复苏也较为迟缓，导致客户只进行有限的产能扩张，主要汇集在手艺转型上，以相沿与AI关系的高带宽存储器（HBM）和DDR5的需求。
总的来说，天然长久趋势仍然相等刚劲且积极，但以前几个月的动态以及特定客户的情况，导致咱们预计2025年的增长弧线将有所下降，合座光刻需求也有所减少。
鉴于以前一个季度的这些动态，咱们以为有必要在这个时候点对2025年进行一些辩论，而不是比及下个月的投资者日。
首席财务官Roger Dassen：
基于Christophe刚才描绘的最新阛阓动态，咱们当今预计2025年的收入将在300亿欧元到350亿欧元之间的低端。在很猛进度上，这是由于咱们对2025年低数值孔径出货量的预期大幅减少，预计低于50台。
对于毛利率，咱们蓝本预计低数值孔径系统的数目增多以及向更高毛利的3800E系统的转型是毛利率莳植的要道驱动成分。天然3800E系统的毛利率提高已终了，但来岁EUV系统数目需求的大幅减少对毛利率产生了显耀的稀释效应。
因此，基于现时较低的收入和不太理念念的居品组合，配资指数咱们当今预计2025年的毛利率将在51%到53%之间。
与2024年比较，2025年的毛利率预计将受益于3800E系统的更高毛利率、高数值孔径系统缓缓改善的毛利率以及EUV职业毛利的莳植，但也将受到阐明更多高数值孔径器用收入的稀释影响。
对于运营用度，2025年咱们预计总运营用度将在投资者日提供的56亿欧元到61亿欧元的高端。咱们将接续按计划激动咱们的研发道路图，何况简略在此边界内招揽自2022年以来的显耀工资通胀影响。
首席推行官Christophe Fouquet：
瞻望更永恒的畴昔，正如咱们之前所述说的那样，半导体结尾阛阓的长久增长驱动成分仍然相等富厚。东谈主工智能、动力转型、电气化等欺诈接续为咱们的行业和阿斯麦的业务提供相等刚劲和积极的长进。
欺诈范畴的扩大以及畴昔手艺节点对光刻需求的增多，推动了先进和主流节点的需求。与咱们大无数行业同业一致，咱们接续将AI视为一个潜在的增长点，并接续密切暖和其对咱们短期和长久影响的可能性。
尽管咱们谋划了一些推迟的情况，咱们仍在为全球各地正在诱导的多家新工场作念好准备，以应答行业畴昔的需求。这些工场踱步在全球各地，对咱们的客户至关进攻，且计划接受咱们的系统。
因此，咱们将接续扩张产能，以应答咱们预计在畴昔几年内的需求增长。
以下是阿斯麦财报电话会议问答圭臬纲目：
对于来岁削减EUV出货量的决定，低数值孔径光刻机系统可能会减少20到25台。你以为其中有若干会延伸到2026年？延伸的原因是最终需求疲软，照旧因为几个客户在工艺上遭逢勤劳，导致他们无法劝诱填塞的客户来讲明建厂的合感性？四季度装配基础料理收入增长很大，这是否会成为新常态？能否弥补EUV业务的下滑？阿斯麦：我以为这是一个很难回答的问题，正如你可以念念象的，因为咱们在以前几个月从客户那边收到的反馈主如果对于推迟的订单。是以从数学上来说，你可以以为这些订单会延伸到2026年。这是一个浅易的倡导。
天然，跟着时候的推移，咱们需要从头阐明2025年下半年和2026年阛阓的动态。因此，从数学角度来看，咱们提到了推迟，是因为咱们如实看到客户在推迟他们的工场诱导。但咱们莫得看到客户蜕变他们诱导这些工场的意向。这亦然为什么咱们提到的是推迟，而不是取消。天然，2026年是一个契机，可以看到需求记忆。但正如我所说，离2026年还有很长的路，咱们将接续不雅察阛阓的动态。
谋划第二个问题，我以为是你提到两个原因的聚集，是以这是一个概述成分。我以为咱们率先提到的是复苏的从容，因为这影响了每个客户。咱们对AI仍然抓乐不雅派头。我念念今天如果莫得AI的话，阛阓会相等悲不雅。如果你问我，我会这样说。
但对于其他范畴，我以为客户仍然在阐明，不管是手机，照旧PC，甚而是汽车阛阓，复苏并莫得达到巨匠的预期。这影响了咱们大部分客户的各个范畴和欺诈。还有逻辑芯片方面的竞争动态，我以为以前三个月的新闻中也有提到这少许，这对推迟订单也有一定的影响。是以，这两个成分是在以前几个月中客户运行把柄他们对阛阓的预期作出方案的主要原因，既包括合座阛阓疲软，也包括在某些情况下对阛阓份额的竞争情况。
谋划临了一个问题，我不会说这是新的常态。正如咱们今天早些时候解释的那样，如实有一个影响成分，等于咱们达到了某些性能计划。这是咱们预期的一个一次性效应，越过是在第四季度。因此，我不以为这是常态。然则，咱们如实以为装配基础料理业务，不论是在职业方面照旧在升级方面，齐将健康增长，越过是在2025年。因此，咱们如实预计该业务会有十分健康的增长，预计在2025年装配基础料理的增长会是两位数的，健康的双位数增长。
你们的主要客户此前提到，对更动光罩尺寸（reticle size）的兴趣兴趣增多了。我念念了解你奈何看待这种变化对高数值孔径光刻机系统的影响，越过是在扩大光罩尺寸方面。这样的变化是否会导致某种延伸？面前你们里面产能计划情况奈何？制造才智奈何？阿斯麦：是的，我以为你提到的兴趣兴趣正在增多，我以为你在会议上看到的是，咱们与客户共享的初步数据得到了相等积极的反馈，因为这些数据袒露了在成像方面的显耀性能莳植，何况在DRAM和逻辑芯片上有相等好的相沿。是以，如实，兴趣兴趣很高何况在增多。这可以为高NA以及光刻合座带来显耀的坐褥力莳植，但这并不是面前需要悲伤的事情，因此这不会影响咱们现时的谋划和业务发展。
咱们今天有许多焦点汇集在2025年，我以为咱们所说的是来岁，由于复苏速率较慢，咱们将托付给客户的居品数目远低于咱们在2022年投资者日预期的数目，也比几个月前的预期要少。
当今，我在先容中也提到，当咱们瞻望长久长进时，听取咱们同业的意见，我以为他们对这个阛阓的长久契机相等乐不雅。咱们也招供这少许，这意味着某个时刻，对更多产能的需求将会出现。是以咱们在作念什么呢？咱们接续推行那些长周期技俩，比如制造一些设备。但另一方面，因为短期阛阓比咱们之前预期的要稍稍疲软一些，咱们也在放缓短期投资的标准。
因此，触及到东谈主员、材料等方面的东西，咱们今天不需要速即去作念。咱们会在看到更大需求的可见性时再去作念。但是，咱们仍然念念推动咱们才智的结构，因为我念念说，当复苏需要更多时候来终了时，如果你驯服阛阓的长久轨迹，总有一天你需要托付更多居品，而咱们念念为此作念好准备。
智高东谈主机阛阓和PC阛阓如实放缓了，但EUV订单数目的增长有时袒知道阛阓疲软，似乎有两位客户在媒体报谈中提到他们遭逢了一些问题。是否有任何迹象标明有订单的上行风险？或者是客户提供给你们的预测过于乐不雅？阿斯麦：咱们对来岁预期发生变化有两个主要驱动成分。率先，如你所提到的，挪动设备和PC阛阓的复苏比预期的要弱。这对产能商量以及产能商量的预期产生了影响。咱们几次提到"严慎"这个词，当你变得严慎时，我以为这意味着你不仅在短期内注意，而且在中期也会有所顾虑。因此，如果你风景的话，你可以说这是双重打击。这是第少许。
第二点，咱们也提到了一些AI的上行风险，因为咱们仍然驯服这些欺诈的总体需求依然存在何况在增多。如果咱们看职业器需求，咱们看到有相等可以的复苏，其中许多与AI欺诈谋划。因此，咱们辩论上行风险，这也意味着阛阓的合座动态仍在阐述作用，咱们基于看到的一些发展嗅觉有必要为来岁提供更新。我以为，如果每个东谈主仍然驯服畴昔几年刚劲的AI需求，那么这种需求必须得到沸腾。因此，我以为咱们会在接下来的几个月里看到这方面的发展。
咱们的客户仍是为高数值孔径光刻机下了许多用于研发的订单，咱们对这方面的进展感到相等舒心，对性能和数据齐感到欢畅，并将在接下来的几个月里接续与客户协作，将这些初步难懂的成果养息为推行的制造计划。
在接下来的季度中需要达到什么样的订单水平才智终了新的引导中值？阿斯麦：面前除了合座订单量下降外，也有一些订单推迟到2026年的情况。咱们今天看到的是，当谈到EUV时，我以为此时可以公谈地说，EUV产能仍是统统预订，以终了咱们提供的领导边界的低端。而要达到引导的中点，我会说咱们还需要再获取精真金不怕火20亿欧元的订单，以在年底前达到引导的中点。
因此，这个季度需要再进来20亿欧元的订单。至于纯真性，我以为仍有一些纯真性。如果订单在来岁第一季度进来，我以为咱们可能仍然简略在2025年沸腾这些订单。我以为咱们在创造纯真性方面作念了填塞的准备。
有两个大客户在这个季度推迟了订单。在2025年的数据中，对于这两个大客户，您在估算2025年收入时，是否仍是包含了更多的预期，照旧只是响应了这个季度看到的推迟情况？因此，如果他们在接下来的两个季度再次推迟，咱们是否可能会受到进一步的影响？阿斯麦：基本上咱们仍是收受了与这些客户谋划的最新不雅点。您应该了解，跟着时候的推移，这些客户的需求会越来越明确。另外，您提到两个客户，我以为可以说不单是是两个客户，但咱们当今响应的是与这些客户的最新对话情况。您也会判辨，越接频年底，这些客户的需求越详情。因此，我以为咱们面前看到的是一个十分实时且准确的对这些客户需求的基本情况预测。
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