字据表露的机构调研信息2025年3月5日，泉果基金对上市公司振华股份进行了调研。
基金商场数据裸露，泉果基金缔造于2022年2月8日。为止目下，其处罚钞票鸿沟为160.40亿元，处罚基金数6个，旗下基金司理共5位。旗下最近一年阐扬最好的基金居品为泉果旭源三年持有期搀杂A（016709），近一年收益录得27.70%。
附调研内容：会议同样的主要内容
(一)金属铬产能散播及下贱应用情况的摘录先容金属铬人人竞争方式相对平安，国外英国AMG公司客岁骨子产量约1.4万吨，法国登莱秀集团约莫1万吨，俄罗斯的产能约莫8000吨。国内字据咱们了解的情况，中信锦州目下产能及商场份额居业界首位，我司经过客岁一年的竭力，与其差距已不大。其他主力厂商产量为5000到3000吨不等，商场上还有一些零碎产能共计约8000到9000吨。总体来看，现时人人金属铬的骨子产能笼统在7.5到8万吨之间，近两年来增长马上。
金属铬约莫60%掌握用于高温合金，约15%掌握用于铝基、铜基的特种合金，15%用于特种焊合材料，溅射靶材等材料用途占比约5%，其他零碎用途约占5%。在高温合金领域，约莫50-60%用于航天航空，20%掌握用于电力开辟，大型的精密器件在核工业、化工、冶金等行业也会等闲用到高温合金。从公司近期的订单充足度来看，金属铬的功能和价值在被商场重新融会和界说，咱们期待跟着以我司为代表的铬化学品厂商全产业链一体化程度的鼓吹，金属铬的可取得度和性价比将使其应用场景连接实践。
(二)铬盐行业的需求情况，目下是不是从夙昔低速增长到目下增长比拟快?
在十三五时期，无机盐行业有些品种的增速是着落的，关联词咱们铬盐增长了约6%，和咱们合座的经济增速比拟一致。通盘十四五时期，咱们行业的产销量齐是增长的，也基本完了产销均衡。铬盐合座领域的应用是连接增长的，具体来看，名义处理行业铬的损耗着落，但铬酸酐的销量是增长的，成见名义应用领域的需求在增多。耐火材料从客岁开动需求连接增长。铬绿在冶金行业销售量的连接增长特等显然，目下铬绿是公司很遑急的品种。金属铬的商场景气度高出了咱们预期，但具体的结尾需求的增长情况咱们还要有个探索的过程。脸色这块的需求有所萎缩。制革行业此消彼长，个东说念主消费品有着落，关联词汽车的用皮量有所增长。目下电车要用电机，电机内部的磁芯要用到铬的名义处理。今后，机器东说念主零部件的名义处理展望也会有增量。
(三)重庆的新工艺是若何完了降本的?是开辟投资还是原料期骗率?
主若是通过裁减单元能耗、提高收率和节能减排来裁减老本。
(四)加价节拍，后续价钱匹配策略?对毛利率的影响。公司会均衡长久和短期的探讨，长久来说，公司追求商场占有率平安增长。短期内，基于原材料价钱的波动和供需结构的变化，会实时对主要居品价钱进行更正。
(五)价钱高潮的连接性?空间还有若干?
金属铬的应用在连接增多，笼统国际地缘政事冲突及冲突后期的政事、军事生态和国内高端机械领域的应用，以及国际场地对人人厂商产能开释的影响，咱们投产之后，一直亦然满负荷在开，翌日应试虑战备物质的储备带来的用量增多。字据国储联系部门的调研，中国金属铬的总储量是比拟低的，后续展望还是有一定的增幅。
(六)老本护城河是若何铸就的，金属铬作念大的合手手是什么? 公司铬盐在国际商场上的竞争力是很强的，老本上风的成因主要有这几个方面，一是获利于通盘中国产业链的上风，比如咱们开辟的珍重调理老本相对于国外是比拟低的，第二个方面，咱们的笼统时期上风比拟显然，因为咱们动力期骗，原材料中有价元素的笼统期骗作念得比拟好，笼统老本比拟低。重庆民丰硫酸安装的热电联产减少了蒸汽的外购老本和碳排放。但咱们还是有越过的空间，国内自动化程度较前几年来说有了较大提高，关联词与国外还是有所差距，民丰基地搬迁的宗旨是要向国外先进企业对标，提高自动化程度。
(七)金属铬需求重生，铬的新兴领域应用和条目。对于高温合金对铬盐的需求情况，不是所有的金属铬厂家的订单齐特等满，咱们作念金属铬的上风是从源流开动，正规配资到铬化学品再到金属铬，咱们的产业链比拟长，每个工艺设施齐有居品参预商场，每个工段齐不错完了材料提纯并接收外部商场检会。相对其他金属铬厂家，他们对外采购铬绿，工艺比咱们要短，质地上跟咱们是有各异的。客岁以来下搭客户对咱们的招供度很高，咱们在不到一年的时期内就完了了下贱高端用户的采购天赋认证。咱们以精良化学品的过程处罚理念，果真完了了金属铬主要原材料的全过程可回顾，通过品控和老本各异化溯源，咱们的居品不错悠闲客户多样定制化需求。金属铬在国外的顶端应用如光刻机镀膜材料等目下在国内还莫得开展，翌日这方面应该也会有一定的需求。
铬的特点决定了其在新材料领域有连接探索的可行性。六价铬豁达，三价铬特等平安，和别的元故人融之后有新的性能呈现，连年来咱们感受到客户对咱们金属铬的条目越来越个性化，咱们需要不断探索金属铬质地进一步素质的步调，进一步阐扬这个品种的上风。
(八)假定翌日增速高出预期，产能若何跟上?
目下咱们新面容开辟需要一定的时期，在新面容投产前，咱们这几年和会过现存开辟工艺挖掘潜能，新开辟和工艺冉冉增多产能。为了悠闲客户的条目，公司连年来的工程技改从未停过，总体上用户还是信托咱们，咱们还是有信心悠闲用户对咱们的产能需求。
(九)同业业厂商的情况?
好意思国/南非/哈萨克斯坦/土耳其，他们的分娩鸿沟比拟平安，技改不像中国这样经常，咱们职工数目多也有一部分原因是时期东说念主员远比国外厂商多，是以多年来咱们的分娩鸿沟和消费目的齐在优化。目下人人主流厂商的分娩筹画齐还是比拟渊博，比如好意思国厂商主若是悠闲国内的销售，对出门口未几，盈利不高关联词合座沉稳;南非盈利不高，关联词分娩组织方面相对粗放;土耳其金山是个集团公司，有其他居品，客岁以来总体开得比拟满;俄罗斯有短期停产，他们的动力老本和环保老本齐比拟低，如果他们的环保按照西方的法度来作念，环保压力就会比拟大。哈萨克斯坦也比拟平安，经济效益情况咱们不是很明晰。
(十)加价之后闲置产能会不会起来?
目下国外莫得闲置产能，国内亦然渊博在开。
(十一)新增产能?
印度工场矫正了老的安装，增多了一些产能，其他国外厂商连年来莫得新增产能，目下国内也莫得大的增产安排。
(十二)扩产能触及到的审批?新增需求的消化?
有策略条目，相对其他品种会要难一些。铬盐的环保条目黑白常高的，一方面工艺废水要尽量作念到零排放，含铬废物的笼统期骗难度也很大。铬盐亦然时期密集型和资金密集型行业，时期道路长，工艺条目高，作念这个行业也比拟穷困。之前在审批策略下放之前，面容要到工信部去备案，环保部审批，自后审批权限下放到省级单元，关联词审批也很严格，一方面场所监管部门对触及重金属的行业很严慎，再者铬的目的也不是每个省市齐有，咱们展望翌日需求渐进式增长的可能性大些，如果是倏得有爆发性的增长需求，咱们有信心、有才略在较短的时期窗内实时反映这个需求。咱们在环保时期储备、东说念主才储备、资金筹措等方面具有上风。
(十三)新的铬盐工艺是否不错新建铬盐产能?
国度饱读舞新的铬盐工艺，有液相法，还有强氧化收复法，咱们也很柔和恒指交易，作念了一些预研和中试，液相法的原始专利是咱们和中科院一齐作念的，固有老本较高，铬渣排放量从全过程来看着落幅度并不显耀。目下这些新工艺标的总体上莫得完了产业化，也比拟可惜，咱们亦然但愿这些时期能有大的冲突。目下回归下来还是现存的无钙焙烧时期素质空间比拟大，工程化可行性也比拟强，国外主流时期亦然无钙焙烧时期，但愿翌日咱们在这方面能连接比国外作念得更好。